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姜超:盈利改善仍在支撑生产 经济不会大幅下跌

2017-10-01添加留言

摘要
工业生产方面,发电量增速和下游的汽车产量增速均明显下滑,但中上游的粗钢、有色金属、水泥、煤炭产量增速均回升。虽然需求有所回落,但盈利改善仍在支撑生产。这意味着经济不会大幅下跌,而只是缓慢下滑。

宏观经济数据全面下滑,经济见顶回落得到确认。而从中观层面看,却并非是一面倒的走弱。工业生产方面,发电量增速和下游的汽车产量增速均明显下滑,但中上游的粗钢、有色金属、水泥、煤炭产量增速均回升。虽然需求有所回落,但盈利改善仍在支撑生产。这意味着经济不会大幅下跌,而只是缓慢下滑。

  5月上半月工业经济走势仍较疲弱:虽然地产销量降幅收窄,但汽车零售转差,意味着终端需求依然偏弱;发电耗煤增速较4月明显下滑,意味着工业生产继续放缓。从中观数据看,5月经济或继续保持供需两弱格局。

  需求:下游地产、乘用车仍弱,家电分化,纺织服装、批零走弱,文娱尚可。中游钢铁弱改善,水泥平稳,化工走弱。上游煤炭弱,有色尚可,交运弱。

  价格:4月70城房价同比降,环比平。上周国内生产资料价格涨跌互现,国际原油价格反弹。

  库存:下游地产、乘用车去化,纺织服装回升。中游钢企、水泥回补,化工去化。上游煤炭有降有升,有色去化。

  利率回升、去年同期基数较高,三方面因素共同导致4月全国商品房销售面积同比增速大跌至7.7%。4月全国商品房待售面积同比增速降至-7.2%,库存去化顺畅令4月土地购置面积同比增速小幅回升至13.6%,新开工也温和增长。4月70城房价增速同比增速再降至9.6%,环比增速持平在0.7%。5月中旬前7天64城地产日均销量同比增速-21%,较上旬的-15%跌幅扩大,其中一二线跌幅扩大,三四线降幅略收窄。5月上中旬64城地产销量同比-18%,跌幅较4月略收窄。上周十大城市商品房存销比维持在38周,百城土地成交回落,但同比增速小幅回升。

  食品饮料烟酒回落,服装鞋帽针纺织品大升;可选消费普遍回落,石油制品升,但汽车、家电、通讯器材均降,地产相关商品涨跌互现。4月50家零售增速反弹至5.5%,或缘于口径差异。

  工业增加值增速大跌,指向工业经济转差。5月中旬前6天日均发电耗煤同比增速9.8%,较上旬的10.6%继续回落,而5月前16天日均发电耗煤增速10.3%,较4月增速14.0%明显下滑,预示5月工业增速继续回落。

  大宗商品均现反弹,铜、铝价格均上涨。一带一路计划下海外基建项目带动铜需求上涨。而需求改善预期也带动库存去化,上周LME铜、COMEX铜库存均回落,LME铝库存继续回落。上周秘鲁称将于2018年启动三个大型铜矿项目,或增加铜供应、令铜价承压。

  大宗商品:上周国际原油价格反弹,FI指数升。


(责任编辑:DF070)

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